Любопытная коллизия. Инвестиционные аналитики из компании UBS (солидная контора) внезапно понизили финансовый рейтинг компании Ericsson. Был «нейтральный», а сейчас рекомендовано «продавать». Публичные объяснения этого решения со стороны UBS не выглядят убедительными. Аналитики обвиняют во всех грехах технологию OpenRAN, хотя, на наш взгляд, она тут почти ни при чем.
Первая часть рассуждений ни для кого не новость. В UBS, по сути, повторяют тезисы, которые мы слышим уже не первый месяц. В 2024 году ожидается снижение капитальных затрат на 4%, поскольку после всплеска инвестиций выровняются телеком-расходы в Индии, а в США и Европе из-за макроэкономической неопределенности роста пока не будет. Рано или поздно рынок в Северной Америке восстановится, утверждают аналитики, но им внушает долгосрочные опасения разрушительная мощь OpenRAN!
В чем же заключается угроза? Аналитики указывают на то, что OpenRAN обещает существенное сокращение расходов для операторов связи. Мол, облачное программное обеспечение и оборудование от разных поставщиков будет дешевле, чем проприетарные решения таких компаний, как Ericsson. Экономия ожидается на уровне 10%. В принципе, это тоже знакомое заявление – сторонники OpenRAN давно говорят о том, что с открытой архитектурой строить и содержать сети в итоге будет дешевле.
И вот, наконец, самое интересное. Аналитики напоминают, что американский оператор AT&T пообещал пустить 70% своего мобильного трафика через сети с открытой архитектурой к концу 2026 года. И к этому времени начнет проявляться негативное влияние OpenRAN на доходы традиционных вендоров и рынок в целом. При этом инвестиционных экспертов не смущает тот факт, что до этого они указывали на рост акций Ericsson после заключения им контракта на поставку OpenRAN все с тем же AT&T. Вот это поворот!
На наш взгляд, такое невнятное объяснение появилось из-за смешения правды, ожиданий и страхов рынка. Делать OpenRAN козлом отпущения и обвинять технологию в снижении объема рынка странно – доля этого сегмента оценивается всего в 10-15% к 2027 году и в 25-30% к концу десятилетия. Вряд ли «разрушения» так уж велики. А вот у Ericsson действительно есть финансовые проблемы, однако OpenRAN, принесший компании 14 млрд долларов от AT&T, должен помогать затыкать дыры и настраивать аналитиков на позитивный лад. Вместо этого вендору понижают прогнозы по прибыли на 10/13% в 2024/2025 годах.
Есть у нас версия. Видимо, контракт с AT&T заключен на крайне невыгодных для Ericsson условиях, с низкой маржинальностью. В стратегически важных тендерах такое происходит сплошь и рядом – идет борьба не за маржу в ближайшей перспективе, а за долю рынка сейчас и в будущем. Не зря AT&T объявил об отказе от оборудования Nokia после заключенного контракта со шведами. Поэтому и финансовые прогнозы для Ericsson меняются в худшую сторону – $14 млрд не дадут необходимой финансовой отдачи. Вот такая любопытная телеком-шарада.
В чем же заключается угроза? Аналитики указывают на то, что OpenRAN обещает существенное сокращение расходов для операторов связи. Мол, облачное программное обеспечение и оборудование от разных поставщиков будет дешевле, чем проприетарные решения таких компаний, как Ericsson. Экономия ожидается на уровне 10%. В принципе, это тоже знакомое заявление – сторонники OpenRAN давно говорят о том, что с открытой архитектурой строить и содержать сети в итоге будет дешевле.
И вот, наконец, самое интересное. Аналитики напоминают, что американский оператор AT&T пообещал пустить 70% своего мобильного трафика через сети с открытой архитектурой к концу 2026 года. И к этому времени начнет проявляться негативное влияние OpenRAN на доходы традиционных вендоров и рынок в целом. При этом инвестиционных экспертов не смущает тот факт, что до этого они указывали на рост акций Ericsson после заключения им контракта на поставку OpenRAN все с тем же AT&T. Вот это поворот!
На наш взгляд, такое невнятное объяснение появилось из-за смешения правды, ожиданий и страхов рынка. Делать OpenRAN козлом отпущения и обвинять технологию в снижении объема рынка странно – доля этого сегмента оценивается всего в 10-15% к 2027 году и в 25-30% к концу десятилетия. Вряд ли «разрушения» так уж велики. А вот у Ericsson действительно есть финансовые проблемы, однако OpenRAN, принесший компании 14 млрд долларов от AT&T, должен помогать затыкать дыры и настраивать аналитиков на позитивный лад. Вместо этого вендору понижают прогнозы по прибыли на 10/13% в 2024/2025 годах.
Есть у нас версия. Видимо, контракт с AT&T заключен на крайне невыгодных для Ericsson условиях, с низкой маржинальностью. В стратегически важных тендерах такое происходит сплошь и рядом – идет борьба не за маржу в ближайшей перспективе, а за долю рынка сейчас и в будущем. Не зря AT&T объявил об отказе от оборудования Nokia после заключенного контракта со шведами. Поэтому и финансовые прогнозы для Ericsson меняются в худшую сторону – $14 млрд не дадут необходимой финансовой отдачи. Вот такая любопытная телеком-шарада.
Продолжить чтение на канале https://t.me/tochka5g